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2026-02-13

据中国人民银行网站消息，为保持银行体系流动性充裕，2月13日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

考虑到本月有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，本月该期限买断式逆回购实现净投放5000亿元，为连续第六个月加量续做。此前，中国人民银行在2月4日还曾开展了8000亿元3个月期买断式逆回购，实现净投放1000亿元。也就是说，2月份买断式逆回购整体实现净投放6000亿元，环比增加3000亿元，为市场注入流动性。

“2月仍然是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节之前取现增多等因素影响，市场对流动性需求有所增加。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼向《中国银行保险报》记者指出，中国人民银行在节前大动作超量续做买断式逆回购，传递出保持流动性充裕、维护金融市场稳定的积极信号，保障岁末年初金融市场平稳运行，并进一步改善市场流动性的期限结构。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着尽管2月春节长假来临，但仍会有一定规模政府债券发行。5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，也会带动今年一季度配套贷款较大规模投放。以上都会在一定程度上带来资金面收紧效应。着眼于应对这一收紧态势，中国人民银行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，能够引导节前资金面处于较为稳定的充裕状态。

中国人民银行在近期发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中明确。下一阶段将“继续实施好适度宽松的货币政策”。不过受访业内分析人士普遍认为，随着大规模流动性投放，短期内尤其是春节前实施降准、降息的迫切性正在降低。

“2月买断式逆回购净投放规模加大，意味着近期降准可能性进一步下降。在1月15日中国人民银行推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期。”王青介绍。

“在通过多种货币政策工具加大流动性投放后，先观察效果，暂时避免使用全面降准这样的总量工具，符合当前政策思路。”董希淼指出，但这并不意味着全面降准窗口关闭。降准仍是货币政策工具箱中的重要选项，不但释放长期流动性，还将降低金融机构资金成本，进而提振信心、稳定预期。目前，我国加权平均存款准备金率为6.3%，降准还有一定空间。

中信证券研究团队分析认为，《报告》虽然明确“继续实施好适度宽松的货币政策”，同时强调要“灵活高效运用降准、降息等多种政策工具”，但并未对总量宽松给出更强烈信号。截至2025年12月，我国新发放贷款加权平均利率已降至3.15%，整体处于历史极低分位。《报告》要求“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机”，预计触发降息的条件可能是经济增长动能出现进一步放缓，或者金融市场出现波动。